2024原油半年度分析
上半年地缘+减产支撑价格上涨 下半年有望延续坚挺表现
2024年上半年，受地缘政治事件和OPEC+减产延期的双重影响，原油市场供应紧张，价格呈现上升趋势。数据统计显示，布伦特原油上半年的平均价格为83.45美元/桶，同比上涨了4.21%，价格波动幅度达到18.31%，显示了市场波动风险的增加。
具体来看，上半年布伦特原油价格经历了先升后降再升的过程。年初至4月中旬，由于地缘政治紧张局势不断，如胡塞武装对红海航运的袭击、巴以冲突、乌克兰对俄炼厂的袭击等，市场对供应短缺的担忧加剧，推动了油价的上涨。4月中旬至5月底，随着地缘政治紧张局势的缓和和需求前景的担忧，油价有所回落。6月份，受益于OPEC+减产政策的持续执行和美国燃油消费旺季的到来，油价再次上涨。
上半年全球原油市场供需保持紧平衡状态，供需差为-32万桶/日，较去年同期扩大了一倍。OPEC+的减产执行率达到了75%以上，有效支撑了国际油价。特别是OPEC+8国的原油产出损失量在年中与年初相比达到了61万桶/日，为油价提供了坚实的支撑。
展望下半年，预计需求增速将略高于供应增速，为0.47个百分点，这将继续为国际油价提供支撑。8月初，OPEC+将召开会议讨论是否延长9月末到期的减产政策。考虑到市场对增产计划的激烈反应，沙特及OPEC+很可能选择继续延期减产。此外，全球经济和需求正在缓慢复苏，如果美联储在9月开始降息，第四季度的需求增速有望进一步加快。
7-8月是美国传统的燃油消费旺季，季节性需求的增加将为油价提供短期支撑。目前，美国商业原油库存已经进入下降周期，最新数据显示库存水平略低于过去两年同期。
美联储在9月降息的可能性较高，这将对国际油价产生长线利好影响。美国6月CPI同比增速的下降表明通胀压力正在减轻，增加了美联储降息的概率。
尽管地缘政治因素对油价的影响有所减弱，但不确定性依然存在。例如，巴以冲突的停火协议谈判进展缓慢，以色列与黎巴嫩真主党的对峙也未完全结束，这些因素仍可能对市场产生影响。
综合来看，下半年国际原油价格预计将保持坚挺，多数时间可能在80-90美元/桶的高位区间运行，得益于需求增速的预期、OPEC+减产政策的延续、美国燃油消费旺季的季节性利好，以及美联储可能的降息决策。
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