基础油市场半年度总结！供需平衡成本支撑，价格高位成常态
上半年，国内基础油市场经历了一段窄幅震荡期，价格整体呈现下降趋势。2024年1月至6月，150N基础油的均价为8651.2元/吨，较去年同期下降了4.71%。尽管如此，这一价格水平仍处于近年来的相对高位。市场预计，下半年基础油市场将继续在较高价位震荡，主要受原油价格的强势走势支撑。根据季节性规律，预计市场高点将出现在9月和10月，而低点可能在11月和12月出现。
上半年市场走势与《2022-2023中国基础油市场年度报告》的预测基本一致。截至6月25日，150N基础油的价格为8446.67元/吨，较年初上涨了0.3%。4月17日，市场达到高点，价格达到8866.67元/吨，主要由于原油价格上涨和4月作为基础油需求旺季的双重影响。随后，需求减弱和原油价格下跌导致基础油价格回落。6月中旬，由于新增检修厂家和资源供应减少，基础油价格小幅反弹。
原油价格的高位震荡为2024年上半年基础油市场提供了明显的成本支撑。原油价格在77-87美元/桶的区间内波动，使得基础油市场价格保持高位。此外，国际油价的先涨后跌也与基础油市场价格的波动趋势相一致。
在供需方面，2024年上半年基础油产量同比增长6.37%，达到347.77万吨，而炼厂平均开工负荷为43.59%，显示出以销定产的策略。进口量方面，1-5月份基础油进口量同比下降15.85%，预计上半年总进口量将缩减19.71%。这表明，尽管总供应量与去年基本持平，但进口量的减少对市场产生了一定影响。
需求端，润滑油生产占基础油总需求的75%，但受到经济发展放缓和新能源汽车发展的影响，需求增速受限。上半年，基础油国内下游需求量同比增长0.56%，出口量同比增长24.66%。尽管供需关系整体偏稳，但市场在4月之后进入需求淡季，库存增加，价格面临下行压力。
成本和利润方面，5-6月份国内基础油行业市场装置利润多处于亏损状态，上半年加氢尾油均价同比略有下降，但生产成本居高不下，导致基础油价格底部支撑明显。此外，进口基础油的到岸成本上升，进口利润同比减少，这也支撑了进口基础油价格的高位运行。
展望下半年，基础油市场将受到原油价格变动、国内经济复苏进程以及供给端生产企业检修进程等因素的影响。预计原油价格将在三季度走强，四季度回落，整体偏强运行，为市场提供支撑。供需方面，下半年基础油产量和进口量预计略有减少，资源供应缩减可能支撑市场价格高位运行。需求端，尽管国内经济有望继续改善，提振润滑油行业需求，但需求增幅受限，市场价格上行空间受限。
下游润滑油行业已进入成熟期，原料采购积极性偏低，主要调和厂家以刚需采购为主。基础油价格的季节性特点明显，9月和10月上涨概率最高，而11月和12月可能面临下跌趋势。预计下半年基础油价格将在8400-9200元/吨的区间内高位震荡，高点和低点分别出现在9月、10月和11月、12月。
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