亚洲华兴能源：上半年受地缘及减产利好驱动 下半年国际原油关注需求端表现

上半年受地缘及减产利好驱动 下半年国际原油关注需求端表现

2024年上半年，国际原油市场经历了明显的波动，整体呈现上升趋势。布伦特原油和WTI原油的价格从年初开始分别上涨了12.32%和14.71%。尽管均价涨幅有限，但布伦特原油期货的均价达到了83.35美元/桶，较去年同期上涨了3.75%；WTI原油期货均价为78.72美元/桶，同比上涨了4.69%。布伦特原油期货的波动区间在75.89至91.17美元/桶之间，最高点出现在4月5日，而年初的1月2日则为最低点。

表 1 国际原油（布伦特期货）2024上半年价格对比

单位：美元/桶

上半年油价的走势可以分为三个阶段：

第一阶段（1月2日至4月16日）：油价显著上涨，布伦特原油涨幅达到18.62%，达到90.02美元/桶。这一阶段的油价上涨主要得益于地缘政治的不稳定，包括胡塞武装的袭击、巴以冲突、乌克兰与俄罗斯的紧张关系，以及OPEC+持续的减产政策。

第二阶段（4月17日至5月31日）：油价出现下跌，布伦特原油下跌6.50%至81.62美元/桶。这一阶段的下跌主要由于地缘政治紧张局势的缓和以及市场对经济和需求前景的悲观预期。

第三阶段（6月3日至6月21日）：油价再次上涨，布伦特原油涨幅为8.78%，达到85.24美元/桶。这一阶段的上涨得益于沙特对OPEC+增产计划的灵活态度以及美国传统燃油消费旺季的到来。

1-4月期间，地缘政治因素对油价的影响尤为显著。然而，随着地缘局势的缓和，需求端的疲软开始显现，加之OPEC+未来增产计划的不确定性，5月油价出现下滑。不过，沙特的积极表态和减产政策的延续，以及美国燃油消费旺季的到来，使得6月油价重回高位。

展望下半年，国际油价的走势预计将呈现先涨后稳的态势，整体维持在高位区间。OPEC+的减产政策已确定延长至9月底，且有进一步延期的可能。美国方面没有明显的增产迹象。需求端，随着美国传统燃油消费旺季的到来，预计7月至8月中旬将迎来需求的显著提升，商业原油库存将减少。此外，随着经济和需求的逐步改善，市场普遍预计美联储将在9月开始降息周期，这将为国际油价提供长线支撑。尽管地缘政治的影响有所减弱，但巴以和俄乌局势的不稳定性仍然存在，这可能会对油价产生一定的影响。

表2 2024年下半年原油市场主要影响因素一览

总体来看，2024年下半年国际油价（布伦特原油期货）的主流运行区间可能在78至88美元/桶之间。尽管国际油价整体展望积极，但90美元的阻力位可能难以轻易突破，80至90美元的区间将成为主流。