基本面利好支撑增强，国际油价重拾上行动力
端午节后，国际原油市场经历了显著的反弹，布伦特原油价格重返80美元大关。这一转变背后的主要因素是沙特对增产计划的重新评估，其表态可能暂停或取消10月的增产计划，有效缓解了市场对供应过剩的担忧。此前，OPEC+的增产计划曾导致油价下跌超过5%，布伦特原油价格也一度跌破80美元。然而，沙特的积极言论迅速提振了市场信心，油价迅速回升至事件前的水平。
1、近期国际油价“跌于预期、涨于事实”，重回高价位区间运行
表1 2024年上半年国际油价两次短线大跌事件及对应价格波动对比
表2 2024年国际原油价格统计表
2、俄罗斯原油产量出现明显下降，OPEC+减产执行率向好
今年2月，市场也曾因误传巴以停火协议的消息而出现油价的短期下跌，但随着官方的辟谣，油价迅速恢复。这两次事件均体现了国际油价的”预期下跌、事实上涨”的特性，表明市场情绪的短期波动并不能持久影响油价。
从最新数据来看，俄罗斯5月的原油产量已经降至922万桶/日，连续两个月下降，接近其设定的900万桶/日的目标。同时，OPEC+的减产执行率在5月已经超过73%，较4月提高了10个百分点。俄罗斯作为OPEC+减产计划的关键参与者，不仅在态度上积极响应，实际产量的削减也在稳步进行。预计到6月底，OPEC+的减产执行率有望超过90%，这将进一步增强市场的供应紧张感，对油价构成支撑。
3、美国传统燃油消费旺季逐渐发力，各大机构对需求前景看法有所改善
在需求端，随着美国传统燃油消费旺季的到来，季节性利好效应日益明显。目前，美国原油库存已进入下降区间，预计6月中旬后去库存的趋势将更加明显。根据预测，美国EIA原油库存将降至4.549亿桶，环比下降0.23%，同比下降2.62%。
此外，三大机构对全球石油需求增速的预测也显示出乐观态度。尽管OPEC的预测已经连续数月保持稳定，但EIA在6月将需求增速从92万桶/日上调至110万桶/日，显示出对需求前景的改善预期。
4、美联储9月降息预期增强，长线仍有潜在利好支撑
市场还关注到美联储9月降息预期的增强。数据显示，预计5月美国CPI同比增速仍为3.4%，与上期持平；但5月失业率上升至4%，环比增加0.1个百分点。失业率的持续上升增强了市场对降息的预期。主流观点认为，9月降息的可能性较大，这将为国际油价提供长线的潜在利好。
综合以上因素，端午节前的油价下跌仅是短期的市场承压现象，并未持续。在OPEC+减产政策的积极影响、美国消费旺季的利好效应以及美联储降息预期的共同作用下，国际油价在高位区间运行的概率较大。
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