亚洲华兴能源：6月基础油行情分析

6月基础油行情分析

随着国内基础油主要生产厂商在6月份进行停工检修，市场供应量有所减少。同时，由于消费淡季的影响，需求也相对疲软，导致基础油市场供需两弱，价格呈现震荡盘整态势。预计在6月至8月期间，国内基础油市场将维持这种疲软状态，价格可能呈现弱势整理趋势。具体来看，2024年6月至8月，150N基础油的均价预计分别为8453.75元/吨、8460元/吨和8475元/吨。

6月份，国内新增的检修产能达到160万吨/年，特别是地方炼厂的检修增加，导致产量明显下降。预计6月份基础油产量将降至54.45万吨，环比下降5.91%。

一、利润倒挂，基础油开工积极性下降

在5月至6月期间，国内基础油市场面临利润倒挂现象，整体价格呈现震荡下行趋势。尽管加氢尾油均价在本月上半月小幅上涨至6854.38元/吨，与5月份相比环比增长0.07%，但生产成本的高位使得基础油生产厂家的利润倒挂情况严重。截至6月14日，国内基础油的理论利润为-436.54元/吨。

在利润倒挂的压力下，国内基础油生产厂家的生产积极性降低，预计6月份的开工负荷将降至40.66%，环比下降2.56个百分点，进一步减少市场资源供应。

二、供需同比缩减，市场盘整震荡

尽管6月份基础油的总供应量预计为67.68万吨，需求量为67.28万吨，供需基本平衡，但随着停工厂家的增加，市场价格在供应缩减的预期下整体偏高位震荡。然而，由于目前处于消费淡季，基础油的消化速度较慢，对市场形成了下行压力。在供需博弈的背景下，市场价格呈现窄幅震荡。

从原料角度来看，预计7月至8月原油价格将保持高位窄幅波动，基础油生产成本依然较高，为炼厂提供了原料成本支撑。

三、后市展望

在供应方面，预计7月至8月，随着7月检修的增加，基础油资源供应可能降至年内新低。但随着8月份装置检修完毕，行业开工负荷预计将回升，资源供应将明显增加。具体产量预计分别为53.94万吨和58.96万吨。进口资源预计先减后增，但整体进口量将有所减少。

在需求方面，预计7月至8月，基础油市场需求可能会小幅回落，由于需求淡季，终端需求表现一般，市场成交减少。预计7月至8月，基础油的需求量约为125.22万吨，8月份市场供需差将正向扩大，生产企业库存可能会有所增加。

综合以上分析，预计2024年6月至8月，国内150N基础油的均价将分别为8453.75元/吨、8460元/吨和8475元/吨。