亚洲华兴能源：6月供需双弱议价下滑 7月供减需增行情有上行预期

6月供需双弱议价下滑 7月供减需增行情有上行预期

6月份原油价格经历了先跌后涨的波动，整体均价与上月相比变化不大。国产燃料油的供应明显减少，需求方面则呈现出空多互现的状况，供需双方均表现平平，对炼厂出货形成压力，导致市场交易价格小幅下降。预计7月份原油价格可能会继续上涨，国产燃料油的需求有望得到提振，供应方面预计仍将减少，在供减需增的背景下，炼厂出货的挺价信心增强，预计市场价格将稳中有升。

以山东市场为例，油浆、渣油、减压蜡油和焦化蜡油的月均价分别为3803元/吨、4054元/吨、5861元/吨和5437元/吨，环比分别下降了4.04%、2.03%、5.30%和3.67%。具体分析如下：

油浆市场：端午节前原油价格连续下跌，市场交易氛围低迷，油浆价格随之震荡下滑。节后，减产协议的利好支撑原油价格高位震荡，油浆价格止跌企稳。尽管如此，由于需求疲软，市场价格上涨存在阻力，尤其是中硫油浆价格表现僵持，整体均价较上月继续下降。

渣油市场：6月份原油价格先降后升，渣油市场的成本支撑整体向好，但下游焦化和船燃需求表现不强，导致低硫渣油/沥青料价格最终下跌，中高硫渣油的跌幅略小于低硫。市场参与者倾向于在价格较低时采购，导致市场高位商谈价格明显下降。

蜡油市场：本月蜡油市场供大于求的局面持续，炼厂出货面临较大阻力，价格震荡下跌。尽管中下旬原油价格强劲上涨，为蜡油提供了一定的成本支撑，但需求不足导致市场价格上涨乏力，减蜡价格暂时稳定，焦蜡价格略有上升。

6月份国内炼厂燃料油的商品量为68.43万吨，环比下降6.13万吨，跌幅为8.22%。中海油中捷石化等炼厂仍在检修期，导致渣油、油浆、蜡油的商品量明显下降。山东地区部分装置检修结束后，国产燃料油的商品量虽然有所波动，但整体仍呈现下降趋势。

6月份，山东焦化装置的利润为314元/吨，环比增长20.77%，但同比下降10.96%。由于原料价格下跌幅度大于成品，焦化利润有所上升。山东催化装置的利润为57元/吨，环比增长127%，同比大幅增长284%，实现了扭亏为盈。

截至6月底，山东国产燃料油的平均库存率为11.3%，与上月持平，同比上升1.4个百分点。油浆、渣油和蜡油的库存率分别有所变化，反映了市场供需状况和参与者的交易行为。

从供应面来看，7月份国产燃料油的主要炼厂检修可能导致渣油、蜡油的损失量超过20万吨。尽管山东地区部分炼厂检修后复工，预计减蜡供应量将增加约1.5万吨，但整体商品量预计仍将环比下降，预计在67万吨左右。需求方面，随着航运市场进入旺季，预计下游供船商的进货积极性将提高，内贸船燃批发出库量有望增加。夏季新能源消费旺季的到来也可能带动针状焦产量稳中有升，供需双方均对国产燃料油市场形成支撑。消息面上，7月份原油价格预计将继续上涨，汽柴油交易价格也有望稳中有升。

市场参与者对7月份国产燃料油市场的心态调研显示，38%的企业看涨，35%的企业预计市场将窄幅震荡，27%的企业看跌。看涨者认为原油价格高位震荡，汽柴产销稳中看涨，燃料油成本和消息面支撑良好。看震荡者认为尽管油市有向好迹象，但燃料油下游需求释放缓慢，市场议价上行存在难度，可能以窄幅震荡为主。看跌者则认为燃料油下游需求仍然不强，消息面利好不足以支撑市场涨势，高位资源可能仍有下调空间。

综上所述，7月份国产燃料油市场预计将稳中有升，供需面和消息面将是主导因素。市场参与者的挺价心态尚可，预计部分产品的价格将有窄幅上升的空间。